在特殊的外部环境下，市场和舆论对淘天普遍有一种“担心”情绪（也包括我本人）：
2）经过多年经营，以淘天为代表的电子商务平台在挖掘消费潜力方面很是下了一番功夫，尚不知其未来能否持续发挥效应。
基于上述考量，我们预判今年淘天整体上将会比较平庸，甚至认为今年的双十一也不会如往年那般掀起购物狂潮，舆论和社交中持类似观点的不在少数。
尽管上述观点非常自洽，但现实却走出了反方向，双十一结束之后，众多机构都给出了乐观评判，如招商证券觉得“大盘增势趋稳”，易观智库则以“理性回归、政策推动，大促更显活力”为题发布报告，对购物节予以极高评价，2024年 Q3淘天客户关系管理收入同比增长2%，上个季度该数字为1%，今年淘天走出了量价齐升的局面。天猫自己也公布双十一的GMV“强劲增长”，月度交易用户（MAC）历史上最新的记录，破亿品牌数达到589个，是近年双十一最多的，去年只有402个。
其一，近期淘天在供需两端进行了力度非常之大的改革，利用互联网的“拆墙”行为提高用户总需求，转换平台经营机制提高商家参与积极性，强化商品供给；
其二，以刺激冲动需求收获GMV的达人直播电商舆论风波不断，此前疯传的”大主播决定低价，天天都是购物节”的论断被证伪，市场对货架电商寄予新的期望。
流量的供给：淘天最初以一家之力打造了全社会参与的购物节，在此期间激发用户的参与度和热情，流量如洪水般涌入商家，极大降低后者的经营成本且提高规模效应，这是双十一价格实惠的前提，其后众多平台集中参与，表面上是竞争但背后则是共同提高了行业整体的用户动员能力；
商家的供给：用户涌入平台，平台必须要提供足够多的品牌，商品与客户的真实需求要相匹配，双十一本质上是要满足海量用户的各种个性化需求，这就要求商家可提供足够多的SKU，尤其是品牌类商家的供给，否则激活的需求不能被满足，购物节是无法长期持续的。
在上述框架下，“互联网人口红利消失”论就成了横亘在所有电商企业面前的难题：行业若要持续进行，首先就要解决流量增长难题。
今年双十一之前，我国互联网行业进行了一次全面转轨：由竞争全面转向竞合，在竞争中保持合作。淘天支付方式多样化打响了行业变革第一枪，彼时我们就曾判断此次“拆墙”淘天能打开用户增长的天花板。
在10月21日双十一大促开启之后，手淘DAU便得到了明显的跃升，且大幅拉开了与拼多多差距，对比之下短视频平台在购物节期间则未有明显的起伏，新增流量对淘天的加持显而易见。
此前受行业竞争等因素影响，平台间竞争趋向于价格主导，即平台流量匹配“价低者得”，进而打造平台超性价比“人设”来获得用户。该模式在一段时间内几乎成为行业竞争必备，价格战一度成为最热门词汇。
低价并不是原罪，特殊时期也能够迅速为商家解决库存难题，让商家在规模效应中获得相应利润，但如果行业规则完全以低价为主，商家就会有“窒息感”，今年双十一之前野村国际就曾发布报告，认为行业“低价竞争或边际弱化”。
今年开始主流平台纷纷放弃价格战，转以追求商家，平台，用户三方可共赢的局面，即：商家要利润，平台要规模，用户要体验。
今年下半年以来，平台便开始密集出台保障商家利益的政策，以淘天为例，自今年9月起分别出台了:
1) 费用减免: 2024 年 9 月淘宝直播宣布将对所有淘宝直播商家免收“直播技术服务费”1 年
2）流量扶持:平台投入百亿购买流量，且推出“全站推广”等新工具，盘活流量，协助商家实现增长（这是2024年Q3淘天客户关系管理收入改善的重要原因）；
3）AI 工具提升运营效率:2024 年 10 月，全面升级商家 AI 产 品“生意管家”并面向所有淘宝天猫商家上线）优化“仅退款”、“退换货”等多项策略。
，商家获得感得到强化，参与大促的积极性提高，进而提高SKU的总供给，以此实现正向循环。同时也对商家提出了新的要求”创新，品牌和服务“，可以将商家从繁杂的价格战中解脱出来。
本部分我们反思了误判双十一的根本原因：若以动态眼光看待行业，确实面临着流量瓶颈，商家意愿降低等诸多挑战，但
大促结束之后，“双十一终究归于寻常”等上热搜，有观点也表示直播电商在某些特定的程度上消解了双十一和货架电商，这就让我们不得已正视一个新的话题：货架未来究竟去网何方？假如低价购物常态化，双十一是否还有必要继续存在？
在直播电商兴起之后，直播间里歇斯底里的“史上最低价”便充斥着整个互联网，有“专家”分析：头部主播动辄过亿的销售量，已经有充足强大的议价能力，也就是大家所说的大主播掌握商品定价能力，必然会削弱平台在零售业中的权重。
三只羊网络堪称是业内绝对的头部主播，也具备足够强大的定价能力，合肥几乎成了新的电商之都。
1）三只羊起初是依靠兴趣做成头部主播，但其后在追逐暴利中迷失自我，对商家要以高佣金和坑位费，也就是商家的让利并没有回馈给消费者，而是肥了主播；
2）白牌以低成本杀入直播间，可以支付高佣金和坑位费，此时头部品牌商家却因为高昂的固定成本被迫退出直播间，美诚月饼正式取代美心月饼；
无独有偶，东北雨姐的木薯粉条同样证明白牌是缺乏自律大主播的最爱，成为购物体验重灾区。
，大主播偏爱利润丰厚的白牌或贴牌商品。我们无意于批评苛或责大主播们，只是
（货找人非常容易导致冲动消费，清醒后的高退货率又提高了商家负担），短期内仍然是有很大完善空间的。既然商家的利益（尤其是头部品牌）短期内无法在商业模式中被保障，那么前文中我们所述的双十一共赢机制就有继续存在的必要性，结合前文所谈的行业中的乱象，我们大家都认为行业的新方向当属：
其一，直播电商兴起于特殊时期内零售市场受到严重冲击之时，彼时供大于求的行业局面刺激 “货找人”这一电商模式的发展，随着宏观经济的调整，扩大内需越发成为政策发力点，供求关系会逐渐得到调整，
其二，“货找人”以内容电商为主，走量为主，利润和长尾效应相对薄弱，而“人找货”模式中用户的目的性更为直接，消费习惯更为理性和成熟，商家的品牌价值在后者是能够获得逐渐强化的，两大模式没有谁替代谁，相反未来模式很可能是互相融合的，你中有我，我中有你，这也是近期行业的主要发展方向；
其三，在一个自洽且可证实的商业环境中，商家既要能赚得利润，也要有品牌的升级的机会和空间，平台未来要孵化出伟大品牌，而不是仅仅体现在“价格力”。
考虑到全站推在8月下旬才开始普及应用，其效能尚未完全反馈在本季度财务报表中，因此我们不妨将期望后期至下个财报，2024年Q4有双十一和全站推双重有利因素保障，淘天上述优势将会直接在财报中体现。
